(網(wǎng)經(jīng)社訊)值得買是一家國內(nèi)領(lǐng)先的內(nèi)容導(dǎo)購平臺(tái)型公司。電商導(dǎo)購是指通過比價(jià)、返利或內(nèi)容營銷等各類方式,吸引并引導(dǎo)用戶前往電商進(jìn)行交易。值得買的主營業(yè)務(wù)是運(yùn)營
什么值得買(www.smzdm.com)網(wǎng)站及相應(yīng)的移動(dòng)客戶端,為電商、品牌商等提供信息推廣服務(wù),并以此為延伸提供互聯(lián)網(wǎng)效果營銷平臺(tái)服務(wù)和海淘代
購平臺(tái)服務(wù)。公司2018年實(shí)現(xiàn)銷售收入5.07億元,同比增長38.03%,歸母凈利潤0.96億元,同比增長10.99%。
公司的核心競爭優(yōu)勢(shì)在于品牌優(yōu)勢(shì)顯著,內(nèi)容和用戶形成核心壁壘。(1)公司70%的優(yōu)質(zhì)內(nèi)容來自于用戶貢獻(xiàn),模式創(chuàng)新且真實(shí)可靠,并且機(jī)器貢獻(xiàn)占比和效率
的持續(xù)提升;(2)公司注冊(cè)用戶和月活用戶穩(wěn)定增長,2018年公司注冊(cè)用戶818.76萬人,同比增長53.19%;月活用戶數(shù)2654萬人,同比增長
10.51%;(3)公司擁有良好的品牌口碑,合作商家均為知名電商和品牌。
從行業(yè)層面來看,電商高速發(fā)展助力公司增長提速,內(nèi)容類平臺(tái)變現(xiàn)多樣化。(1)線上零售市場規(guī)模穩(wěn)定增長,電商導(dǎo)購平臺(tái)加速崛起,艾瑞咨詢預(yù)計(jì)未來三年國
內(nèi)導(dǎo)購行業(yè)年均增速在15%左右;(2)品牌廣告主需求穩(wěn)步增長,公司信息流廣告更受青睞,我們預(yù)計(jì)數(shù)字營銷行業(yè)未來三年依然維持高速增長;(3)內(nèi)容類
導(dǎo)購平臺(tái)用戶粘性和活躍度更高,流量變現(xiàn)模式更加多樣化n公司此次IPO擬發(fā)行1333.33萬股,扣除發(fā)行費(fèi)用后預(yù)計(jì)募集資金3.3億元,主要用于公司
基于大數(shù)據(jù)的個(gè)性化技術(shù)平臺(tái)改造和升級(jí)項(xiàng)目。我們認(rèn)為公司的大數(shù)據(jù)個(gè)性化技術(shù)平臺(tái)改造與升級(jí)項(xiàng)目有望提升公司的數(shù)據(jù)采集和應(yīng)用水平,實(shí)現(xiàn)更精準(zhǔn)的商品與廣
告推薦,提升用戶轉(zhuǎn)化率與公司收入,為用戶及企業(yè)提供更有價(jià)值的內(nèi)容和服務(wù),并提高公司的盈利能力。
我們預(yù)測(cè)值得買2019-2021年實(shí)現(xiàn)營收分別為6.19億元、7.57億元、9.28億元,同比增長21.86%、22.32%、22.59%;實(shí)現(xiàn)
歸母凈利潤分別為1.17億元、1.44億元、1.76億元,同比增長22.00%、23.56%、22.03%;對(duì)應(yīng)2019-2021年EPS分別為
2.19元、2.71元、3.30元。
值得買作為一個(gè)電商導(dǎo)流平臺(tái),兼具媒體和廣告代理的屬性。目前A股尚無主要經(jīng)營導(dǎo)購業(yè)務(wù)的上市公司,公司在A股具有稀缺性。我們選取目前已經(jīng)上市的兼具媒
體與廣告代理屬性的公司做同行業(yè)相對(duì)估值對(duì)比,目前行業(yè)平均估值對(duì)應(yīng)2019年約為20倍。公司發(fā)行價(jià)格28.42元,對(duì)應(yīng)2019年為13倍PE,給予
“買入”評(píng)級(jí)。
風(fēng)險(xiǎn)提示:行業(yè)競爭加劇風(fēng)險(xiǎn)、電商政策變化風(fēng)險(xiǎn)、公司成本管控風(fēng)險(xiǎn)、募投項(xiàng)目不達(dá)預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)（來源：中泰證券股份有限公司 文/康雅雯 夏洲桐；編選：網(wǎng)經(jīng)社）
